本文為水力發(fā)電系列文章之成長能力篇，共選取11家水力發(fā)電企業(yè)作為研究樣本。

　　本文所選取的成長能力評價指標有營收復合增長、凈利潤復合增長、扣非凈利潤復合增長，以及經營凈現(xiàn)金流復合增長，并以近五年經營數(shù)據作為參考。數(shù)據基于歷史，不代表未來趨勢;僅供靜態(tài)分析，不構成投資建議。

　　從近五年營收復合增長來看，華能水電和韶能股份等兩家企業(yè)復合增長超過兩位數(shù)，其中華能水電復合增長達到14.44%。

　　華能水電主營業(yè)務為水力發(fā)電項目的開發(fā)、投資、建設、運營與管理。主要產品是發(fā)電。

　　收入構成上，水力發(fā)電為主要收入來源，收入占比達到98.33%，毛利率53.16%。

　　從近五年凈利潤復合增長來看，黔源電力和華能水電等兩家企業(yè)復合增長超過30%，其中黔源電力復合增長達到35.94%。

　　黔源電力是一家主要經營水力，火力發(fā)電站(廠)的開發(fā)，建設與經營管理的公司，其主要產品為電力。

　　收入構成上，電力為主要收入來源，收入占比達到99.49%，毛利率52.07%。

　　從近五年扣非凈利潤復合增長來看，黔源電力、華能水電、長江電力、國投電力等4家企業(yè)實現(xiàn)正增長，其中長江電力復合增長達到6.31%。

　　長江電力是全球最大的水電上市公司,擁有總裝機容量4549.5萬千瓦,占全國水電裝機的比例為12.77%。

　　收入構成上，境內水電行業(yè)為主要收入來源，收入占比91.52%，毛利率66.39%。

　　從近五年經營凈現(xiàn)金流復合增長來看，華能水電和甘肅電投等兩家企業(yè)復合增長超過兩位數(shù)，其中甘肅電投復合增長達到11.92%。

　　甘肅電投主營業(yè)務為水力發(fā)電、風力發(fā)電和光伏發(fā)電。主要產品為電力。經營模式是在水電站、風力發(fā)電場、光伏發(fā)電場(發(fā)電設備)及相關輸變電設施設備建成之后，控制、維護、檢修并將發(fā)電站(場)所發(fā)電量送入電網公司指定的配電網點，實現(xiàn)電量交割。

　　收入構成上，水電產品收入占比71.48%，毛利率47.94%;風電產品收入占比20.81%，毛利率35.06%。

　　注：成長能力榜單中，各項指標得分按照10/11的比例換算得出，綜合得分為各項指標的平均值。如某個指標有數(shù)值，但沒有得分(即表格為空格)，則該指標權重會下降。